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La Reserva Federal redujo el jueves su tasa de interés clave en un cuarto de punto en respuesta al descenso constante de la inflación otrora alta que había enojado a los estadounidenses y ayudó a impulsar la victoria electoral presidencial de Donald Trump esta semana.
El recorte de tasas sigue a una reducción mayor de medio punto en septiembre, y refleja el renovado enfoque de la Fed en apoyar el mercado laboral así como combatir la inflación, que ahora apenas excede el objetivo del 2% del banco central.
La medida del jueves reduce la tasa de referencia de la Fed a alrededor del 4,6%, por debajo del máximo de cuatro décadas del 5,3% antes de la reunión de septiembre. La Fed había mantenido su tasa tan alta durante más de un año para luchar contra la peor racha inflacionaria en cuatro décadas. Desde entonces, la inflación anual ha caído desde un máximo del 9,1% a mediados de 2022 a un mínimo de tres años y medio del 2,4% en septiembre.
En una declaración posterior a su última reunión, la Fed dijo que “la tasa de desempleo ha aumentado pero sigue siendo baja” y que, si bien la inflación ha caído cerca del nivel objetivo del 2%, “sigue siendo algo elevada”.
Tras el recorte de tasas de septiembre (el primero en más de cuatro años), las autoridades de la Reserva Federal habían previsto que aplicarían nuevos recortes de un cuarto de punto en noviembre y diciembre y cuatro más el año próximo. Pero, como la economía está ahora en gran medida sólida y Wall Street prevé un crecimiento más rápido, mayores déficits presupuestarios y una inflación más alta bajo la presidencia de Trump, es posible que se hayan vuelto menos probables nuevos recortes de tasas.
Sin embargo, hablando en una conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que “en el corto plazo, la elección no tendrá efectos en nuestras decisiones (sobre las tasas de interés)”.
Powell dijo que la Reserva Federal tiene la intención de seguir reduciendo su tasa clave con el tiempo hasta llegar a lo que el banco central llama “neutral”, un nivel que no restringe ni estimula el crecimiento. Él y otros funcionarios han reconocido que no saben exactamente dónde se encuentra la tasa neutral.
“Estamos en camino de adoptar una postura más neutral”, dijo el presidente de la Reserva Federal. “Eso no ha cambiado en absoluto. Simplemente tendremos que esperar a ver cómo se comportan los datos”.
Más allá de sus consecuencias económicas, la elección de Trump también ha hecho surgir el espectro de la intromisión de la Casa Blanca en las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, ya que Trump ha proclamado que, como presidente, debería tener voz en las decisiones del banco central sobre las tasas de interés. La Reserva Federal ha defendido durante mucho tiempo su papel como institución independiente capaz de tomar decisiones difíciles sobre las tasas de endeudamiento, libre de interferencias políticas. Sin embargo, durante su mandato anterior en la Casa Blanca, Trump atacó públicamente a Powell después de que la Reserva Federal aumentara las tasas para combatir la inflación, y es posible que vuelva a hacerlo.
La economía también está enturbiando el panorama al emitir señales contradictorias: el crecimiento es sólido pero la contratación se debilita. Sin embargo, el gasto de consumo ha sido saludable, lo que alimenta los temores de que no es necesario que la Fed reduzca los costos de endeudamiento y que hacerlo podría sobreestimular la economía e incluso volver a acelerar la inflación.
Los mercados financieros están lanzando otra sorpresa a la Reserva Federal: los inversores han aumentado drásticamente los rendimientos de los bonos del Tesoro desde que el banco central redujo las tasas en septiembre. El resultado ha sido un aumento de los costos de endeudamiento en toda la economía, lo que ha reducido el beneficio para los consumidores del recorte de medio punto de la Reserva Federal en su tasa de referencia, que anunció después de su reunión de septiembre.
Las tasas de interés más amplias han subido porque los inversores anticipan una mayor inflación, mayores déficits presupuestarios federales y un crecimiento económico más rápido bajo el presidente electo Trump. El plan de Trump de imponer al menos un arancel del 10% a todas las importaciones, así como impuestos significativamente más altos a los productos chinos y llevar a cabo una deportación masiva de inmigrantes indocumentados casi con certeza impulsaría la inflación. Esto haría menos probable que la Fed continúe recortando su tasa clave. La inflación anual medida por el indicador preferido del banco central cayó al 2,1% en septiembre.
Los economistas de Goldman Sachs estiman que el arancel del 10% propuesto por Trump, así como sus impuestos propuestos a las importaciones chinas y a los automóviles de México, podrían hacer que la inflación vuelva a subir a alrededor del 2,75% al 3% a mediados de 2026.
Los recortes de tasas de la Fed suelen traducirse en menores costos de endeudamiento para consumidores y empresas a lo largo del tiempo. Sin embargo, esta vez, las tasas hipotecarias cayeron en previsión de recortes de tasas, pero desde entonces han vuelto a subir a medida que la economía ha crecido vigorosamente, impulsada por el gasto de consumo. Los altos costos de endeudamiento no sólo para hipotecas sino también para préstamos para automóviles y otras compras importantes, incluso cuando la Fed está reduciendo su tasa de referencia, han creado un desafío potencial para el banco central: su esfuerzo por apoyar la economía mediante la reducción de los costos de endeudamiento puede no dar frutos si los inversores están actuando para aumentar las tasas de endeudamiento a largo plazo.
La economía creció a una tasa anual sólida justo por debajo del 3% durante los últimos seis meses, mientras que el gasto del consumidor, impulsado por los compradores con mayores ingresos, aumentó fuertemente en el trimestre julio-septiembre.
Pero las empresas han reducido las contrataciones y muchas personas que están desempleadas tienen dificultades para encontrar trabajo. Powell ha sugerido que la Fed está reduciendo su tasa clave en parte para impulsar el mercado laboral. Sin embargo, si el crecimiento económico continúa a un ritmo saludable y la inflación vuelve a subir, el banco central se verá sometido a una presión cada vez mayor para frenar o detener sus recortes de tasas.
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