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Donald Trump tiene grandes planes para la economía… y un gran problema de deuda que será un obstáculo para llevarlos a cabo.
Trump tiene ideas audaces sobre recortes de impuestos, aranceles y otros programas, pero las altas tasas de interés y el precio de pagar la deuda existente del gobierno federal podrían limitar lo que puede hacer.
No sólo la deuda federal asciende a aproximadamente 36 billones de dólares, sino que el aumento de la inflación después de la pandemia del coronavirus ha elevado los costos de endeudamiento del gobierno de tal manera que el servicio de la deuda el próximo año superará fácilmente el gasto en seguridad nacional.
El mayor costo del servicio de la deuda le da a Trump menos margen de maniobra con el presupuesto federal mientras busca recortes de impuestos a la renta. También es un desafío político porque las tasas de interés más altas han hecho que sea más costoso para muchos estadounidenses comprar una casa o un automóvil nuevo. Y la cuestión de los altos costos ayudó a Trump a recuperar la presidencia en las elecciones de noviembre.
“Está claro que la cantidad actual de deuda está ejerciendo una presión al alza sobre las tasas de interés, incluidas las tasas hipotecarias, por ejemplo”, dijo Shai Akabas, director ejecutivo del programa de política económica del Bipartisan Policy Center. “Los hogares van a sentir cada vez más el costo de la vivienda y de los alimentos, de una manera que afectará negativamente a nuestras perspectivas económicas en el futuro”.
Akabas destacó que el servicio de la deuda ya está empezando a desplazar el gasto gubernamental en necesidades básicas como infraestructura y educación. Aproximadamente 1 de cada 5 dólares gastados por el gobierno se destinan ahora a reembolsar a los inversores el dinero prestado, en lugar de permitir inversiones en el crecimiento económico futuro.
Es un tema que está en la mira de Trump. En su declaración sobre la elección del multimillonario inversor Scott Bessent como secretario del Tesoro, el presidente electo republicano dijo que Bessent “ayudaría a frenar la trayectoria insostenible de la deuda federal”.
Los costos del servicio de la deuda, junto con el aumento de la deuda total, complican los esfuerzos de Trump por renovar sus recortes impositivos de 2017, muchos de los cuales expirarán después del año próximo. El aumento de la deuda resultante de esos recortes impositivos podría hacer subir las tasas de interés, encareciendo aún más el servicio de la deuda y minimizando cualquier beneficio que los recortes impositivos podrían producir para el crecimiento.
“Es evidente que es irresponsable volver a aplicar los mismos recortes de impuestos después de que el déficit se ha triplicado”, dijo Brian Riedl, miembro del Manhattan Institute y ex asesor republicano del Congreso. “Incluso los republicanos del Congreso, tras bambalinas, están buscando formas de reducir las ambiciones del presidente”.
Los demócratas y muchos economistas dicen que los recortes de impuestos a la renta de Trump benefician desproporcionadamente a los ricos, lo que priva al gobierno de los ingresos necesarios para los programas para la clase media y los pobres.
“Las ideas de política fiscal del presidente electo aumentarán el déficit porque reducirán los impuestos para aquellos con mayor capacidad de pago, como las corporaciones cuya tasa impositiva ha propuesto reducir aún más al 15%”, dijo Jessica Fulton, vicepresidenta de políticas del Centro Conjunto de Estudios Políticos y Económicos, un grupo de expertos con sede en Washington que se ocupa de los problemas que enfrentan las comunidades de color.
El equipo de Trump insiste en que puede hacer que los cálculos funcionen.
“El pueblo estadounidense reeligió al presidente Trump por un margen rotundo, lo que le dio el mandato de implementar las promesas que hizo durante la campaña, incluida la reducción de los precios. Cumplirá”, dijo Karoline Leavitt, portavoz de la transición de Trump.
Cuando Trump estuvo por última vez en la Casa Blanca en 2020, el gobierno federal gastaba 345.000 millones de dólares anuales en el servicio de la deuda nacional. Era posible aumentar la deuda nacional con recortes de impuestos y ayudas para la pandemia porque la tasa de interés promedio era baja, de modo que los costos de pago eran manejables incluso cuando los niveles de deuda subían.
Las proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso indican que el próximo año los costos del servicio de la deuda podrían superar el billón de dólares. Eso es más que el gasto proyectado en defensa. El total también es mayor que el gasto no relacionado con la defensa en infraestructura, ayuda alimentaria y otros programas bajo la dirección del Congreso.
Lo que impulsó el aumento del costo del servicio de la deuda fueron las tasas de interés más altas. En abril de 2020, cuando el gobierno estaba pidiendo prestados billones de dólares para abordar la pandemia, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó hasta el 0,6%. Ahora está en el 4,4%, y ha aumentado desde septiembre, ya que los inversores esperan que Trump agregue varios billones de dólares a los déficits proyectados con sus recortes de impuestos sobre la renta.
El presidente demócrata Joe Biden puede alardear de un sólido crecimiento económico y de haber evitado con éxito una recesión mientras la Reserva Federal buscaba reducir la inflación. Aun así, los déficits alcanzaron niveles inusualmente altos durante su mandato. Esto se debe en parte a sus propias iniciativas para impulsar la industria manufacturera y abordar el cambio climático, y al legado de los recortes de impuestos anteriores de Trump.
Los allegados a Trump, así como los legisladores republicanos, ya están buscando formas de reducir el gasto público para minimizar la deuda y bajar las tasas de interés. Han atacado a Biden por los déficits y la inflación, lo que prepara el terreno para ver si pueden persuadir a Trump para que tome medidas.
Elon Musk y Vivek Ramaswamy, los empresarios ricos que lideran los esfuerzos de Trump para reducir los costos gubernamentales, han propuesto que la administración entrante simplemente se niegue a gastar parte del dinero aprobado por el Congreso. Es una idea que Trump también ha respaldado, pero que probablemente provocaría impugnaciones en los tribunales, ya que socavaría la autoridad del Congreso.
Russell Vought, director de presupuesto de la Casa Blanca durante el primer mandato de Trump y elegido por Trump para dirigirlo nuevamente, presentó un presupuesto alternativo propuesto para 2023 con más de 11 billones de dólares en recortes de gastos durante 10 años con el fin de generar potencialmente un superávit.
Michael Faulkender, un profesor de finanzas que trabajó en el Departamento del Tesoro de Trump, dijo a un comité del Congreso en marzo que todos los componentes energéticos y ambientales de la Ley de Reducción de la Inflación de Biden de 2022 deberían derogarse para reducir los déficits.
Trump también ha hablado de aumentar los aranceles a las importaciones para generar ingresos y reducir los déficits, mientras que algunos legisladores republicanos, como el presidente del Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes, Jodey Arrington, republicano por Texas, han discutido agregar requisitos laborales para recortar los gastos de Medicaid.
La última vez que la Casa Blanca se vio presionada por las altas tasas de interés para abordar los costos del servicio de la deuda fue hace aproximadamente tres décadas, durante el inicio de la presidencia del demócrata Bill Clinton. Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años llevaron a Clinton y al Congreso a llegar a un acuerdo sobre la reducción del déficit, lo que finalmente produjo un superávit presupuestario a partir de 1998.
El asesor político de Clinton, James Carville, bromeó en ese momento sobre cómo el hecho de que los inversores en bonos impulsaran al alza las tasas de endeudamiento del gobierno estadounidense podría humillar al comandante en jefe.
“Solía pensar que si hubiera reencarnación, querría volver como presidente o como papa o como un bateador de béisbol de .400”, dijo Carville. “Pero ahora me gustaría volver como mercado de bonos. Puedes intimidar a todo el mundo”.
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